グローバル経済の闇の部分を照らす(その1)

はじめに
暑かった今年の夏も、台風15号の関東直撃をもって、終息の兆しの中での、第4次安倍再改造内閣がスタートしました。この度の改造と党人事についての世論調査では、改造の顔ぶれについては「評価する」45%が、「評価しない」の30%を上回ったようで、改憲の国民投票「賛成」では58%との日経リサーチの電話での調査結果のようでした。世界的な政情不安の中での問題山積への対処に大きな変化は期待できそうにもないなかで、マイナスリスクが見込まれている消費税の増税だけは確かな動きをしつつあるようだ。

そのような背景の中で、当サイトでは世の中のリスク要因を税と国家財政の観点から焦点を当てた情報収集をお行っています。今回は、9月3日付の国際通貨基金(IMF)のスタッフとその日の緊急の経済的および政策的問題に関する当局者の見解のフォーラムであるIMF Blogコーナーに、「グローバル経済の闇の部分を照らす」と題した記事が掲載されていたので、フォローすることとしました。

出典: https://blogs.imf.org/2019/09/03/illuminating-dark-corners-of-the-global-economy/

グローバル経済の闇の部分を照らす

IMFBlogは、国際通貨基金(IMF)のスタッフとその日の緊急の経済的および政策的問題に関する当局者の見解のフォーラムです。
表明された見解は著者のものであり、必ずしもIMFとその執行委員会の見解を表しているわけではありません。
2019年9月3日
ギタ・バット金融と開発の編集長
この問題は、スーフィーのたとえ話を思い出させます。ある女性は、ドアの外で何かを探している神秘的な人を見ています。「何を失ったの?」彼女は尋ねる。「私の鍵」と彼は答えます。それで彼らはそれを探すためにひざまずきます。「どこに落としたの?」彼女は数分後に尋ねた。「私の家で」と彼は答えます。「では、なぜここを探しているのですか?」「より多くの光があるからです。」
教訓:私たちは皆、最も見やすい答えを探します。
だからこそ、脱税と回避、マネーロンダリング、不正な金融の流れ、腐敗を可能にする秘密の取引の暗い網にスポットライトを当てることにしました。
これらの見積もりを考慮してください: 毎年1.5兆ドルから2兆ドルの金銭が手渡される賄賂。脱税は政府に年間3兆ドル以上の損害を与え、他の違法行為によって数え切れないほど多くが失われます。これは、世界中の数百万人の医療、教育、およびインフラストラクチャに使用できるお金です。しかし、社会へのコストははるかに大きなものです。腐敗は、制度に対するインセンティブをゆがめ国民の信頼を損ないます。それは若い女性や男性も日々苦しんでいる多くの経済的不正の根源です。
最高の消毒剤は日光です。それはすべてガバナンスの中核概念に帰着する、とデイビッド・リプトンは言います。パオロマウロと他の人々は、説明責任のある機関を設置し、政府予算の透明性を向上させ、国境を越えて財務情報を交換することにより、各国が接ぎ木と戦う方法を探ります。ジェイ・パーセルとイヴァナ・ロッシは、透明性の必要性とプライバシーの権利の間の緊張を解決する方法を提案します。ニコラス・シャクソンは、タックスヘイブンも回避の抑制に関与していると主張しています。また、アディティ・クマールとエリック・ローゼンバッハは、法執行機関、金融機関、規制当局間の緊密な協力を主張しています。
これらの隠された取引は、ある国の問題でも、ある国の解決する力の問題でもありません。問題に取り組むには、強力な国内政策と国境を越えた協力が必要です。その見返りは、政治的、経済的、社会的な利益であり、特に不平等を減らすことになります。世界経済の闇の一角に光を当てるさらに多くの理由がるのです。
編集長
金融と開発
ここでhttps://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2019/09/pdf/fd0919.pdf 雑誌を読んでください。

 

目次の抄訳

生活を改善するために使用することができる巨額のお金は、タックスヘイブンに隠されているか、腐敗に失われます

4  影からお金を引き出すことは、ガバナンスを改善することを意味します : デビッド・リプトン
6  タックスヘイブンへの取り組み; タックスヘイブンに引き付けられた数十億人は、同様に: ニコラス・シャクソン
11  ファントム投資の台頭を送受信する国に害を与えます 空の企業タックスヘイブンのシェルは、税金徴収:ヤニック・ダムガード、トーマス・エルクジャー、ニールス・ヨハネセン
14 課税の時;ギリシャの税務徴収機関の長は、コンプライアンスを改善する使命があります: マリア・ペトラキス
18  プライバシー対透明性;国は、彼らが違法な金融フローと戦うように適切なバランスを取る必要があります: ジェイ・パーセルとイヴァナ・ロッシ
22  反体制派を保護することを意図したダークウェブについての真実, それはまた、違法行為: アディティ・クマールとエリック・ローゼンバッハ
26 汚職のコストは、税収を失うことになりますが、それはまた、社会的な通行料: パオロ・マウロ、パウロ・メダス、ジャン・マルク・フーニエ
30 マネーロンダリングの芸術; 緩やかに規制されたアート市場は、不正な現金を洗浄する機会であふれています: トム・マッシュバーグ

 

そこで、今回は、上記11ページの、「見せかけの投資の台頭」をご紹介します。
出典: https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2019/09/the-rise-of-phantom-fdi-in-tax-havens-damgaard.htm

ファイナンス&開発、2019年9月、VOL。56、NO。3 PDFバージョン

ファントム(見せかけの)投資の台頭

タックスヘイブンの空の企業の殻は、先進国、新興市場、および発展途上国の税徴収を損なう
ジャニック・ダンガード、トーマス・エルクヤー、ニールス・ヨハネセン著者

公式統計によると、人口60万人の国であるルクセンブルクは、米国と同じくらい多くの外国直接投資(FDI)を受け入れ、中国よりもはるかに多くを受入れています。ルクセンブルクのFDIの4兆ドルは、1人あたり660万ドルになります。この規模のFDIは、非常に小さなルクセンブルク経済への実店舗投資をほとんど反映していません。それで、公式統計で何かがおかしいのでしょうか、それとも他の何かのゲームなのでしょうか?
FDIは、真の国際経済統合、成長と雇用創出の促進、資本、スキル、技術の移転による生産性の向上の重要な推進力となることがよくあります。そのため、多くの国にはそれをさらに引き付ける政策があります。ただし、すべてのFDIが生産性向上のサービスに資本をもたらすわけではありません。実際には、FDIは同じ多国籍グループに属する企業間の国境を越えた金融投資として定義されており、その多くは空虚な企業の殻を通過する投資です。これらのシェル(箱)は、特殊目的エンティティとも呼ばれ、実際のビジネスアクティビティはありません。むしろ、多くの場合、多国籍企業のグローバルな租税債務を最小限に抑えるために、彼らは保有活動を実施し、企業内融資を実施し、または無形資産を管理します。

「オランダのサンドイッチとダブルアイリッシュ」
どこで、誰によって、なぜ40兆ドルのFDIが世界中で流通しているのかを理解するには、より良いデータが必要です。経済協力開発機構の詳細なFDIデータとIMFの協調直接投資調査のグローバルな報道を組み合わせての新しい研究(Damgaard、Elkjaer、およびJohannesen、近日公開)は、すべての二国間投資関係を明らかにするグローバルネットワークを作成します。純正FDIからのファントムFDI。
興味深いことに、いくつかの有名なタックスヘイブンが世界のファントムFDIの大部分をホストしています。ルクセンブルグとオランダはほぼ半分をホストしています。また、香港特別行政区、英領バージン諸島、バミューダ、シンガポール、ケイマン諸島、スイス、アイルランド、モーリシャスをリストに追加すると、これら10の経済圏がすべてのファントム投資の85%以上を受け入れています。
この一握りのタックスヘイブンは、なぜそしてどのように多くのファントムFDIを引き付けるのでしょうか?場合によっては、非常に低いまたはゼロの実効法人税率などの有益な利益を提供することにより、できるだけ多くの外国投資を誘致することが意図的な政策戦略です。空の企業のシェルにホスト経済の従業員がいないか、ほとんどなく、法人税を支払わない場合でも、税務顧問、会計、およびその他の金融サービスを購入し、登録料および設立料を支払うことにより、地域経済に貢献します。カリブ海のタックスヘイブンの場合、これらのサービスは観光と並んでGDPの主要なシェアを占めています。

アイルランドでは、法人税率が1980年代の50%から今日の12.5%に大幅に引き下げられました。さらに、いくつかの多国籍企業は、アイルランドとオランダの子会社間の利益の移転の典型的な最終目的地をカリブ海のタックスヘイブンとする「オランダのサンドイッチとダブルアイルランド」のような創造的なニックネームを持つ革新的な税工学技術を使用することにより、アイルランドの法律の抜け穴を利用します。これらの戦術は、さらに低い税率を達成するか、税金を完全に回避します。減税にもかかわらず、大部分が外国投資の大規模な流入から課税ベースが大幅に成長したため、アイルランドの法人税からの収益はGDPのシェアとして上昇しました。この戦略はアイルランドにとって役立つかもしれませんが、それは他の経済の課税ベースを侵食します。世界の平均法人税率は1990年の40%から2017年には約25%に引き下げられました。これは低税率への競争を示し、国際的な調整の必要性を示しています。

世界的に見ると、ファントム投資は驚くべき15兆ドル、つまり中国とドイツの経済大国の年間GDPの合計です。そして、G20の基本的な侵食と利益のシフト(BEPS)イニシアチブとCommon Reporting Standard(CRS)内での銀行口座情報の自動交換など、租税回避を抑制しようとする国際的な試みにもかかわらず、ファントムFDIは高騰し続け、
本物のFDI成長を上回っています。10年も経たないうちに、ファントムFDIはグローバルFDIの約30%からほぼ40%に上昇しました(図を参照)。この成長はFDIに特有のものです。Lane and Milesi-Ferretti(2018)によると、FDIポジションは世界的な金融危機以来、世界のGDPよりも急速に成長していますが、ポートフォリオ商品やその他の投資における国境を越えたポジションはそうではありません。
ファントムFDIは主に少数のタックスヘイブンによってホストされていますが、先進国、新興市場、低所得および発展途上国のほぼすべての経済がこの現象にさらされています。ほとんどの経済は、海外の空の企業のシェルに多額の投資を行い、そのような企業から多額の投資を受け取ります。すべての所得グループの平均はFDI全体の25%を超えています。
外国の空の箱への投資は、国内で管理されている多国籍企業が租税回避を行っていることを示している可能性があります。同様に、外国の空のシェルから受け取った投資は、外国に支配された多国籍企業がホスト経済で税金を払わないようにすることを示唆しています。当然のことながら、ファントムFDIに対する経済のエクスポージャーは、法人税率とともに増加します。
より良い政策のためのより良いデータ
グローバリゼーションは、マクロ経済統計に新たな課題をもたらします。今日、多国籍企業は金融工学を使用して世界中で多額の資金を移動したり、収益性の高い無形資産を簡単に移転したり、物理的な存在なしにタックスヘイブンからデジタルサービスを販売したりできます。これらの現象は、従来のマクロ経済統計に大きな影響を与える可能性があります。たとえば、タックスヘイブンのGDPおよびFDIの数値が膨らんでいます。顕著な例として、多国籍企業による知的財産権のアイルランドへの移転に続く2015年のアイルランドのGDP成長率26%、および世界最大のFDIホストの1つとしてのルクセンブルクの地位が挙げられます。グローバル化された世界でより良いデータを取得するには、経済統計も適応する必要があります。
新しいグローバルFDIネットワークは、どの国がファントム投資とそのカウンターパートをホストしているかを識別するのに役立ち、グローバリゼーションパターンをより明確に理解することができます。このようなデータは、アナリストにとってより深い洞察を提供し、国際的な税競争に対処しようとする政策立案者を導くことができます。
税務アジェンダは、近年、G20諸国の間で勢いを増しています。BEPSとCRSのイニシアチブは、世紀前の税制の弱点に取り組む国際社会の取り組みの例ですが、税競争と課税権の問題はほとんど取り組まれていません。しかし、これは重要な改革の必要性に関する新たな広範な合意により変化しているようです。実際、今年、IMF は 、最低税から目的地経済への課税権の配分まで、改訂された国際税体系のさまざまな代替案を提案しました。どの道筋を政策立案者が選択したとしても、1つの事実は明らかです。国際協力は、今日のグローバル化した経済環境で課税に対処するための鍵です。

JANNICK DAMGAARDは現在、IMFの北欧バルト海事務局の事務局長の顧問です。この研究の大部分は、デンマーク国立銀行の上級エコノミストとしての彼の以前の役割で実施されました。THOMAS ELKJAERはIMF統計局の上級エコノミストであり、NIELS JOHANNESENはコペンハーゲン大学の経済行動と不平等センターの経済学の教授です。
ここで表明されている見解は著者のものです。それらは、所属する機関の見解を必ずしも反映するものではありません。
参照:
ダムガード、ジャニック、トーマス・エルクヤー、ニールス・ヨハネセン。近日中に。「グローバルFDIネットワークにあるものとそうでないもの」IMFワーキングペーパー、国際通貨基金、ワシントンDC Lane、Philip R.、およびGian Maria Milesi-Ferretti。2018.「国の対外富の再訪:世界的な金融危機の余波における国際金融統合」IMF経済レビュー 66(1):189–222。

終わりに
巨額の債務を抱えるアルゼンチンへの融資の継続をIMFが行うかどうかが市場の注目を集めているなかで、国際協力の重要性が求められる中での世界の資金の流れの透明性も重要となっています。自国優位の策近の主要国の動きがそれらと逆行している感がしないでもないが、これまでの様な拡大あるのみではないとしても、縮小方向にだけは言ってほしくないものです。第2弾では、ニコラス・シャクソンによる「タックスヘイブンへの取り組み」をご紹介する予定です。
お楽しみに・・・。

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